Gobierno autoriza a Codelco a reinvertir todas sus utilidades de 2025: experto destaca fortalecimiento de la estatal
La medida permitirá que los US$2.423 millones de utilidades permanezcan en Codelco. Sin embargo, gran parte corresponde a un efecto contable por la valorización de su participación en NovaAndino Litio. Por otro lado, las ganancias asociadas a recursos efectivamente líquidos alcanzan cerca de US$388 millones.
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El Gobierno autorizó a Codelco a capitalizar el 100% de las utilidades obtenidas durante 2025, equivalentes a US$2.423 millones. Por lo tanto, la totalidad de estos recursos permanecerá en la empresa estatal en lugar de ser transferida al Fisco.
La cifra, sin embargo, requiere una precisión. De acuerdo con los antecedentes entregados, US$2.035 millones corresponden a un efecto contable derivado de la valorización de la participación de Codelco en NovaAndino Litio. Al excluir este componente extraordinario, las ganancias alcanzan aproximadamente US$388 millones.
Para Javier Mella, académico de la Facultad de Ingeniería y Ciencias Aplicadas de la Universidad de los Andes (Uandes), la decisión del Ejecutivo es «adecuada y necesaria». Esto es principalmente porque permite fortalecer la posición financiera de la compañía.
El doctor en Finanzas plantea que existe una diferencia relevante entre las utilidades registradas en los estados financieros y los recursos que efectivamente ingresan como flujo de caja. En ese sentido, sostiene que la regla general debería apuntar a que «se distribuyan solo las utilidades efectivamente líquidas».
Mella también considera conveniente mantener una política de fortalecimiento patrimonial para Codelco durante los próximos años. Según explica, contar con una estructura que combine de mejor manera deuda y capital podría contribuir a mejorar la capacidad financiera de la estatal.
A juicio del académico, esta estrategia podría generar beneficios en el mediano y largo plazo. Esto se debe a que un mayor fortalecimiento de la empresa permitiría eventualmente obtener mayores ganancias y, con ello, aumentar sus aportes al Estado.
La decisión sí tendrá un efecto inmediato sobre las arcas fiscales, debido a que el Fisco dejará de recibir parte de los recursos que eventualmente podrían haberse retirado desde la compañía. No obstante, Mella estima que el impacto efectivo sería inferior a US$400 millones. Ese valor es equivalente a aproximadamente entre 0,4% y 0,5% del Presupuesto de la Nación.
El académico plantea que este efecto debe analizarse en perspectiva, especialmente considerando los cambios tributarios recientemente aprobados por el Congreso y su impacto esperado sobre las cuentas fiscales durante los próximos años.
De esta manera, la capitalización de las utilidades de Codelco abre nuevamente el debate sobre cuánto de los resultados de la principal empresa estatal debe ser destinado al financiamiento del gasto público. Además, se discute cuánto debería permanecer en la compañía para financiar inversiones, reducir su dependencia de deuda y fortalecer su posición financiera.
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