La caída del Fondo E de las AFP no se traduce en una baja equivalente en las pensiones. Además, la diferencia entre ambas se redujo en octubre. Así lo muestran ejemplos representativos elaborados por La Tercera, con datos de la Superintendencia de Pensiones y la Comisión para el Mercado Financiero (CMF). Los ejemplos son para un afiliado tipo con todos sus ahorros en ese fondo.
El alza de las tasas de interés redujo el valor de los fondos más conservadores. Sin embargo, también abarata la compra de una pensión, porque permite pagar un monto mayor con el mismo ahorro. El superintendente de Pensiones, Joaquín Cortez, planteó ante los diputados que lo relevante es si ambos efectos se compensan. “Aquí lo que importa no es la pérdida de los fondos, sino que las pérdidas que puede sufrir la pensión”, afirmó.
Los cálculos indican que ambos efectos no se compensaron del todo. En el Fondo E, que acumuló una caída real de 10,4% a septiembre, quienes se pensionaron ese mes por retiro programado vieron una baja de 10% en su pensión. Esto es en comparación con lo que habrían recibido en diciembre de 2025. Para quienes optaron por renta vitalicia, la baja fue de 9%.
En octubre, con el fondo acumulando una caída real de 7,6% en el año, el efecto en pensión bajó a 5% en el retiro programado. Además, bajó a 6% en la renta vitalicia.
Fondo D, con más afiliados cerca de jubilar
El Fondo D concentra a la mayor cantidad de personas en edad de pensionarse: unos 338 mil afiliados, entre hombres mayores de 65 años y mujeres mayores de 60. En el Fondo E, en cambio, son cerca de 28 mil.
El Fondo D acumuló una caída real de 6,4% a septiembre. Ese mes, la pensión por renta vitalicia fue 5% menor que si la persona se hubiera jubilado en diciembre de 2025. Y la de retiro programado, 6% menor. En octubre, con una baja acumulada de 4,7% en el año, la diferencia bajó a 3% en renta vitalicia. Además, bajó a 2% en retiro programado.
Qué explica la mejora
La reducción del impacto en octubre se explica por una recuperación parcial de los fondos conservadores y por el alza de las tasas con que se calculan las pensiones. La Superintendencia de Pensiones subió la tasa de interés técnica del retiro programado de 3,45% a 3,67%, su nivel más alto desde diciembre de 2024. En paralelo, la tasa media de las rentas vitalicias de vejez aumentó de 2,82% a 2,87%, su mayor nivel en poco más de un año, según cifras de la CMF.
Además, la Superintendencia publicó una circular que, de manera inédita, autoriza a las AFP a recalcular las pensiones de quienes se jubilaron por retiro programado entre julio y septiembre. Esto se logra aplicando la nueva tasa vigente desde octubre. Sin embargo, esto no aplica a la renta vitalicia, porque las tasas las fijan las aseguradoras y, una vez firmado el contrato, no pueden modificarse.
El riesgo del tiempo de trámite
En septiembre se pensionaron 14.152 personas, y las aseguradoras vendieron 5.333 pólizas de renta vitalicia a nuevos pensionados de vejez. Entre julio y octubre, unas 15 mil personas se jubilaron por esta modalidad. No todas se vieron afectadas por igual: quienes estaban en los fondos B y C antes de jubilar no registraron un efecto mayor. Estos datos no son públicos, por lo que no se puede saber en qué fondo estaba cada persona.
El asesor previsional Felipe Gormaz expuso el caso de una persona del Fondo E que obtuvo un certificado de saldo por UF 5.821,49 el 9 de septiembre. Cuando los recursos se traspasaron a la aseguradora, el 5 de octubre, la prima había bajado a UF 5.563,81. La oferta inicial de renta vitalicia en el SCOMP era de UF 24,70. Pero la pensión definitiva fue de UF 23,61, una baja de 4,41%.
Esto ocurre porque la tasa queda fija al aceptar la oferta, y lo que cambia es el monto traspasado. La asesora previsional María Eugenia Jiménez, de Brain Invest, indicó que el trámite toma al menos cinco semanas desde la solicitud hasta el traspaso de fondos. Además, tarda un mínimo de cuatro semanas desde que se piden las ofertas en el SCOMP. En ese lapso, los fondos pueden variar. Existe la opción de congelar los recursos durante el proceso, pero solo una minoría la solicita.
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